Mémoires d'Actuariat
Gestion du risque de taux dans un contexte de révision de Solvabilité II chez un assureur non-vie
Auteur(s) KONAN A. O.
Société Relyens Mutual Insurance
Année 2024
Confidentiel jusqu'au 17/09/2026
Résumé
Ce mémoire traite de la gestion des risques financiers auxquels sont confrontés les assureurs, en particulier le risque de hausse ou de baisse des taux d'intérêt. L'objectif principal est de garantir que l’assureur, non-vie dans notre cas, possède des fonds propres suffisants pour maintenir sa solvabilité. La réglementation européenne Solvabilité II, a été mise en place afin de standardiser ces exigences de solvabilité des assureurs et garantir leur stabilité financière. Solvabilité II reste perfectible et des lacunes ont été révélées par le contexte économique des années 2010 et la dernière crise sanitaire de 2019 ; une révision est prévue pour 2025 ou 2026 et vise à adapter et améliorer le cadre réglementaire initial. Les mesures de la révision en lien avec la gestion du risque de taux d’intérêt portent sur l’introduction d’une nouvelle méthode de construction de la courbe des taux et le calibrage de nouveaux chocs de taux. Il s’agira donc dans ce mémoire dans un premier temps d’évaluer l’impact de ces mesures sur le niveau de fonds propres nécessaire à un assureur non-vie pour faire face à un risque de hausse ou de baisse des taux d’intérêt, puis dans un second temps, en mettant en place un modèle interne de calibrage des chocs de taux, de challenger ces mesures et de vérifier leur pertinence dans le contexte actuel d’une remontée des taux. Mots clés : Solvabilité II, Révision de Solvabilité II, Risques de marché, Taux d’intérêt, Risque de taux d’intérêt, Courbe des taux sans risque, Chocs de taux, Modèle interne, Modèle de taux d’intérêt, Générateur de Scénarios Économiques (GSE), Monde réel.
Abstract
This thesis deals with the management of financial risks faced by insurers, in particular the risk of rising or falling interest rates. The main objective is to ensure that the insurer - non-life in our case - has sufficient equity capital to maintain its solvency. The European Solvency 2 regulation was introduced to standardize solvency requirements for insurers and guarantee their financial stability. There is still room for improvement in Solvency 2, and shortcomings have been revealed by the economic context of the 2010s and the latest health crisis of 2019. A review is scheduled for 2025 or 2026, with the aim of adapting and improving the initial regulatory framework. The measures in the revision relating to interest rate risk management concern the introduction of a new method for constructing the yield curve and the calibration of new rate shocks. This paper will first assess the impact of these measures on the level of capital required by a non-life insurer to cope with the risk of rising or falling interest rates. Then, by setting up an internal model for calibrating interest rate shocks, we will challenge these measures and verify their relevance in the current context of rising rates. Keywords: Solvency 2, Solvency 2 Review, Market risks, Interest rates, Interest rate risk, Risk-free rate curve, Rate shocks, Internal model, Interest rate model, Economic Scenario Generator (ESG), Real world.
Auteur(s) KONAN A. O.
Société Relyens Mutual Insurance
Année 2024
Confidentiel jusqu'au 17/09/2026
Résumé
Ce mémoire traite de la gestion des risques financiers auxquels sont confrontés les assureurs, en particulier le risque de hausse ou de baisse des taux d'intérêt. L'objectif principal est de garantir que l’assureur, non-vie dans notre cas, possède des fonds propres suffisants pour maintenir sa solvabilité. La réglementation européenne Solvabilité II, a été mise en place afin de standardiser ces exigences de solvabilité des assureurs et garantir leur stabilité financière. Solvabilité II reste perfectible et des lacunes ont été révélées par le contexte économique des années 2010 et la dernière crise sanitaire de 2019 ; une révision est prévue pour 2025 ou 2026 et vise à adapter et améliorer le cadre réglementaire initial. Les mesures de la révision en lien avec la gestion du risque de taux d’intérêt portent sur l’introduction d’une nouvelle méthode de construction de la courbe des taux et le calibrage de nouveaux chocs de taux. Il s’agira donc dans ce mémoire dans un premier temps d’évaluer l’impact de ces mesures sur le niveau de fonds propres nécessaire à un assureur non-vie pour faire face à un risque de hausse ou de baisse des taux d’intérêt, puis dans un second temps, en mettant en place un modèle interne de calibrage des chocs de taux, de challenger ces mesures et de vérifier leur pertinence dans le contexte actuel d’une remontée des taux. Mots clés : Solvabilité II, Révision de Solvabilité II, Risques de marché, Taux d’intérêt, Risque de taux d’intérêt, Courbe des taux sans risque, Chocs de taux, Modèle interne, Modèle de taux d’intérêt, Générateur de Scénarios Économiques (GSE), Monde réel.
Abstract
This thesis deals with the management of financial risks faced by insurers, in particular the risk of rising or falling interest rates. The main objective is to ensure that the insurer - non-life in our case - has sufficient equity capital to maintain its solvency. The European Solvency 2 regulation was introduced to standardize solvency requirements for insurers and guarantee their financial stability. There is still room for improvement in Solvency 2, and shortcomings have been revealed by the economic context of the 2010s and the latest health crisis of 2019. A review is scheduled for 2025 or 2026, with the aim of adapting and improving the initial regulatory framework. The measures in the revision relating to interest rate risk management concern the introduction of a new method for constructing the yield curve and the calibration of new rate shocks. This paper will first assess the impact of these measures on the level of capital required by a non-life insurer to cope with the risk of rising or falling interest rates. Then, by setting up an internal model for calibrating interest rate shocks, we will challenge these measures and verify their relevance in the current context of rising rates. Keywords: Solvency 2, Solvency 2 Review, Market risks, Interest rates, Interest rate risk, Risk-free rate curve, Rate shocks, Internal model, Interest rate model, Economic Scenario Generator (ESG), Real world.
